山西证券最新研报指出，7月份我国社会消费品零售总额（社零）同比增长3.7%，低于市场预期。以下是具体分析：

首先，7月份我国社零总额达到3.88万亿元，同比增长3.7%，环比下降1.1个百分点，低于市场预测的平均值4.87%。从消费类型来看，餐饮收入和商品零售同比增速分别为1.1%和4.0%。1-7月份，我国社零总额累计同比增长4.8%，餐饮收入和商品零售同比增速分别为3.8%和4.9%。

其次，线上渠道表现略好于商品零售大盘，而线下品牌专卖店业态零售额表现较弱。1-7月份，商品零售额整体同比增长4.9%，其中线上渠道实物商品网上零售额同比增长6.3%，线下渠道中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.0%、5.2%、1.1%、5.8%、1.9%。

在黄金珠宝社零方面，7月份限上金银珠宝同比增长8.2%，环比提升2.1个百分点。限上化妆品同比增长4.5%，增速由负转正。而纺织服装社零增速延续环比下滑，限上纺织服装同比增长1.9%，环比下降0.1个百分点。

针对投资建议，报告提出关注品牌服饰、纺织制造和黄金珠宝板块。对于品牌服饰板块，建议关注运动品牌公司361度、安踏体育，以及受益于政府补贴的家纺公司罗莱生活。对于纺织制造板块，建议关注百隆东方、开润股份等中报业绩同比高增的公司。对于黄金珠宝板块，建议关注潮宏基、老铺黄金等中报业绩确定性高的公司。

需要注意的是，风险提示包括关税风险、国内终端消费表现不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动以及金价大幅波动。